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如何获取20%的年收益率。——U兄-万亿孤独之路






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U兄-万亿孤独之路
来自雪球发布于2015-09-24 10:38


如何获取20%的年收益率。




如何获取20%的年收益率。 首先看看历史数字,对过去200年的股票历史收益的统计,平均收益是10%。另一个数字是,像巴菲特、林奇等世界级的投资大师的年收益大约也是在20%-25%左右。巴菲特对股东说:他保证连续50年的时间里,收益率是15%,其他的他保证不了。看完这些数字,希望你对自己在股市里的收益有一个宏观的认识。 10%是一个平均收益,为什么是10%呢?如果从实业角度来看,也不难理解。买股票其实就是投资实业。在实业之中,利润率基本就是维持在10%左右。利润高于10%,其他资金就会大量进入到这个行业,增加竞争,导致利润率下降。利润率越来越低,资金流出这个行业,竞争减少,利润率再次上升。所以在实业中10%是一个资金比较认可的心理收益率,行业的投资收益就一直围绕着10%进行上下波动。投资股票就是投资实业这个本质,在长达200年的投资时间中,抹平了所以的波动,所以最终股市收益就贴近实业的利润率。 当然,10%是持有所有股票一动不动的长期平均收益率,这是一个懒人收益率,只能说是投资股市的入门级别的收益率(当然这个长期收益已经战胜90%的基金经理,所以买基金的人最好考虑清楚)。只要你适当地作出一些聪明的选择,还是可以超越收益率。




 本人的投资理念,全部来源于一条公式:股价=每股盈利X市盈率 




这个公式指导着我全部的投资理念。从这个公式可以很直观的看出,要获取最大利润,当然是要每股盈利与市盈率最大化。 一、关于每股盈利。 每股盈利这个东西本质就是上市公司的每年利润,当然是越高越好。所以这个公式决定了,我们一定要选取优秀的行业领导者。强者恒强,优秀的公司的利润总是随着时间创新高。它有好的管理层,优秀的队团,强大的品牌号召力。大家都要选择它的产品或者服务。所以随着时间的发展,优秀公司的利润不断创新高是大概率事件。选择优秀公司是根本,是本质。


万一选择了个垃圾公司,每年盈利倒退,亏损,即使你市盈率再大,乘出来的股价也很小。


另一个关键点是,选择优秀的公司,即使你不小心在市盈率过高的情况下买入,但随时优秀公司每年盈利不断创新高,最终你也能获得不错的收益。 根据对各国优秀公司的收益率统计,优秀的行业领导者平均收益率在15%左右。是的,全部的上市公司是10%的收益率,而只要你选择一些行业领导者,这个收益就轻松提高了5%。这是天与地的差别。10%的五十年复利是117倍。15%的五十年复利是1083倍。 当然这里还有一个不是技术的“技术问题”:如何选出优秀的公司?。毕竟有时信息不是对称的。其实用常识就可以选择出来。选择你身边经常看见的产品,经常接受的服务。在你觉得有前途的行业选择几个市场占有率最高,口碑好,讲信誉的公司。这样选择下来,大概有四五十个公司。这四五十个公司就成为了一个“优秀50指数”。上面说了,与其投资他人的基金公司(还得每年亏损也要交管理费),不会投资自己零成本的“优秀50指数”。哪怕你随时买入,一动不动,长期下来收益率就趋向15%。时间是好企业的朋友,会帮你抹平所有的波动。同时可以享受投资选股的乐趣。概率是一个很准确的事情,这些优秀的公司继续优秀下去的概率是很大的。当然每隔几年,可能会有几个公司开始走下坡路,即使倒闭了10个8个,只要还有40个继续优秀,我们就赚大了。我们也可以及时更新我们的“优秀50指数”,每年淘汰一些,新选一些(当然别养成频率换股的习惯,要设定自己的纪律)。


 二、关于市盈率。


市盈率是老生常识的词汇,说到我们很多人都麻木了。所以我更愿意用它的本质来表达:市盈率就是你收回投资的时间。10倍市盈率就是用10年时间来收回投资。20倍市盈率就是用20年。永远记住,投资股市就是投资实业。假设有一个好朋友,拉着你一起搞个什么公司,告诉你这个投资20年后可以收回,你会投吗?我想不是傻瓜都不会投资一个20年才回本的项目。现实生活中我们很聪明,但投资股票却常常很笨。君不见多少人就是喜欢追求动不动几十倍市盈率的股票。没有深刻理解市盈率的本质,我只能说是大概率上不会有太好的业绩。 回归到股价=每股盈利X市盈率公式中,每股盈利解决了,另外就是市盈率要低买高卖。


过去数百年的股市历史表明,市盈率基本是在10倍-30倍之间波动。
为什么呢?我也不知道,数据就是如此。如果一定要找某些解释,只能从大众的心理学上去分析。经济不景气的时候,大家失去信心,对未来过份悲观。当市盈率跌破10倍之时,搞实业的朋友都知道,这个价位有投资价值了,开始有资金进入。经济又开始一轮景气,人们的信心又开始对未来乐观,市盈率又开始上升,直至疯狂。 以10年为一周期计算,如果你能从悲观的10倍买入,疯狂的30倍卖出,加上上述平均收益率15%的“优秀50指数”,那么你的收益率将达到惊人的28%。当然如果保守一点,10倍买入,20倍卖出,那么你的收益率将达到23%。无论如果,你也是巴菲特级别的了。 再延伸一下,如果以20年为一周期计算。如果是10倍买入,30倍卖出,那么你的收益率是21%。如果是20倍卖出,收益率是19%。比巴菲特差几个点,算了,还勉强接受吧。可以看出,30倍卖与20倍卖,就差了2%。时间越长,均值回归越明显。


 三、最重要的一点。


股价=每股盈利X市盈率   虽然解决了收益率的问题,但有一个最重要的问题还没有解决,我却认为是最关键:是纪律,是耐心,是人性,是自身的精神修养。这个问题怎么解决?还真不好解决,有些人性格天生如此,一说他就明白了。二十年前我用一分钟就接受了价值投资并改写了我的一生,有些人他永远也是做不到的。佛也说,只渡有缘人,所以我只能说,此文写给有缘人。